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富博首页 - 2020年中国经济将直面哪三大谜团?


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时间: 2020-01-11 16:41:02

富博首页 - 2020年中国经济将直面哪三大谜团?

富博首页,再过不到40天就要到2020年了。11月22日,国家统计局公布了修订后的2018年gdp为919,281亿元,比初步核定数增加了18,972亿元,增幅为2.1%。对此,专家们指出,按2018年gdp修订之后,如果再按2018年gdp增长6.1%测算,2020年增速只需略超过5.6%,就可以实现gdp翻一番的目标。所以,明年gdp将不再有“保六”的压力。

与此同时,随着12月中央经济工作会议马上要召开,各种矛盾、博弈的信号越来越密集,市场的声音、年末的经济金融数据,无一不在影响着决策者对经济形势的研判,对明年政策重心的部署。尽管2020年即将过去,但在国内经济这盘大棋局上还留着三大谜团,它将影响着2020年经济政策总基调的最关键问题。

第一大谜团,物价与经济究竟先保谁?

尽管国内cpi指数,从3%以下,一下窜上了3.8%,离开4%仅一步之遥。但从11月开始,央行却加大了降息的步伐,先是下调了mlf、逆回购利率5个基点,后又下调了lpr利率5个基点。很多民众都在发问,央行不是说好了不搞大水漫灌,为什么在物价上涨的情况下,还要继续采取降息的措施呢?

对此,我们认为,目前的通胀主要是猪肉价格上涨引起,应该算是结构性通胀,因为还有一些工业品价格在下降。其实,对于央行来说,猪肉价格上涨总体尚可以控制,但国内实体经济低迷却更加无法容忍。所以,在控通胀和保经济之间,央行只能选择稳经济。央行的目的就是想先稳定经济后,再来治理通胀。正因为如此,央行的各类降息也只降了5个基点。说实话,这样的降息对市场影响更多体现在心理层面。

当然,央行也并非不知现在降息的负面作用。所以在3季度货币政策执行报告里,新增了“保持物价水平总体稳定”的表述,同时也表示会对目前猪肉带来的结构性通胀有所预警:“要警惕通货膨胀预期发散”。也就是说,一旦通胀从猪肉价格外溢到其他商品上面,治理通胀问题也会棘手。所以,在央行看来,猪肉价格下跌,把价格降下来只是时间问题,但实体经济如果不行,就会出现投资减少,大量失业,这反倒是更危险了。

不过,我们认为央行降息虽然没错,但仅靠央行一家之力恐怕降息也难以取得实效。必须要再附以财政减税降费、消费升级、打破行业垄断、降低高房价等措施上来,只有多管齐下,中国经济才能健康可持续发展。如果光是央行降息,大量廉价资金还是会停在金融机构,会发生金融机构不敢放贷,而中小微企业弱到了没有贷款需求的结果。所以,我们认为保经济思路没错,但是仅靠降息无法逆转实体经济衰退趋势。

第二大谜团,房地产政策又开始放松了吗?

在过去两周里,深圳的豪宅税、上海临港的人才政策、广州的限购政策微调、北京吹风调整普宅标准,再加上影响房贷利率的五年期lpr下调5个基点……。似乎都在告诉我们,由于各地经济下行压力较大,房地产调控马上就有松绑之势。于是,很多投资者在询问,今年底或明年初是不是到了炒底房地产好时机?

而我们认为,在国内经济下行过程中,房地产泡沫很可能会被挤压破,为了防范系统性金融风险发生,所以各地都适度的给房地产松了一下口子,希望房价能逐步实现软着陆,回归居住属性,把房地产泡沫破裂的风险降到最低。而绝对不是房地产政策又放松了。

即便是这次央行下调了五年期lpr利率,也是为了减轻刚需购房者压力,而对于二套房以上的购房者的房贷利率根本没有降下来。未来各大城市房价会下跌,但绝对不能在短期内集中大跌。通过房价每年缓慢下跌一点,居民收入每年再涨一点,最终完成房价与居民收入的接轨。中央政府一再强调,不会再依赖房地产来促进经济发展。

第三大谜团,人民币汇率还会破7吗?

现在很多人认为,人民币汇率一旦破7就表示,经济就会面临下行压力,只有站在7以上,才算更加安全。但实际上,在国内经济不断下行的趋势之下,要求人民币汇率一直升值这是不切实际的。今年5月31日,周小川曾对市场做出暗示:“‘7’不见得要当做是汇率的底线,汇率也不必过分关注所谓整数位。” 就在周小川发言同天,高层声明:中国绝不搞量化宽松。8月5日,人民币对美元正式破“7”。

对此,我们认为,与美联储以及全球其他国家频频降息或者量化宽松政策相比,我国央行在货币政策上显得还是比较克制的。在别人全面宽松的情况下,我国央行只是适当下调资产端利率,为的是剌激实体经济发展,所以,这并不是大水漫灌,而是逆周期调节行为。未来人民币汇率将会在目前区间的宽幅波动,呈现稳中有降格局,这样会对出口更有利,对中国经济更有利。至于说人民币汇率会否破7,那已经不是太重要了。明年人民币汇率一直运行在“7”以下的概率较大。

马上要进入2020年了,人们最感兴趣的是三个谜团:物价和经济先保谁?房地产调控还会放松吗?以及人民币汇率会否破7。对此,我们认为,物价上涨与经济下行相比较,央行会先救经济,再控制物价;而在房地产调控方面,尽管中央政府已经让权给地方政府,但总基调是不希望房价过快上涨,希望房地产出现软着陆。更引人关注的是,人民币汇率是否破7?其实7也不是什么关键点位,未来人民币汇率只要稳中有降,重心下移,这样有利于中国出口增长,才更符合中国经济的更多利益。